El ejecutivo de RXO en la conferencia de UBS dice que la participación de mercado de 3PL sigue aumentando

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NUEVA YORK – El director de estrategia de RXO admitió en una conferencia aquí que no tenía mucho que decir en términos del mercado de la compañía o de la perspectiva general, pero dada la fortaleza relativa del desempeño del primer trimestre de 3PL, no hay noticias relativamente alcistas. noticias.

En la Conferencia Industrial y de Transporte Global de UBS, un "perro y pony" de dos días para los administradores de dinero que buscan inversiones en el sector, el director de estrategia de RXO, Jared Weisfeld, dijo que RXO (NYSE: RXO) se apega a su predicción anterior de que crecería. sus volúmenes de corretaje en el segundo trimestre sobre una base interanual. Esos volúmenes aumentaron un 6% en el primer trimestre con respecto al año anterior en un período que marcó uno de los peores mercados de carga en varios años.

El pronóstico RXO para volúmenes más altos no viene con un número específico.

Esa predicción de un aumento en los volúmenes de corretaje del segundo trimestre "no es algo que hacemos a la ligera", dijo Weisfeld, el único representante de la compañía en la reunión. "Echamos un vistazo a toda la evidencia, todo el impulso comercial que tuvimos en la segunda quincena de abril y la primera quincena de mayo, y teníamos mucha confianza.

Las ganancias de RXO se publicaron a principios de mayo, con el negocio de abril hecho y el negocio de mayo más definitivo en el momento del pronóstico.

"Nuestras ganancias de acciones se están acelerando", dijo Weisfeld en una entrevista con Tom Wadewitz, analista senior de investigación de acciones de UBS que lidera el grupo de transporte.

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Weisfeld dijo que RXO, escindida el año pasado de XPO (NYSE: XPO) como una corredora de activos livianos, está ganando participación de mercado. "Y lo que es más importante, son ganancias rentables en la cuota de mercado". Dijo que los márgenes brutos en corretaje están "por encima del 16%" año tras año.

RXO previamente se ha fijado un objetivo financiero claro: tener ganancias anuales antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de $500 millones para mediados de 2027. La compañía había ajustado el EBITDA en el primer trimestre de $37 millones.

Si bien el camino a $ 500 millones en EBITDA incluye agregar más clientes en el sector de pequeñas y medianas empresas, las llamadas empresas SMB, Weisfeld dijo que los transportistas que utilizan RXO son abrumadoramente del tamaño de las empresas que podrían ingresar a Fortune. 500.

Cuando se le preguntó con qué otros 3PL RXO se encuentra más cuando ofrece negocios por contrato a esos clientes, la primera respuesta de Wesfield no fue una sorpresa: CH Robinson (NASDAQ: CHRW), que antes de que RXO se convirtiera en un 3PL independiente era prácticamente el único juego puro, empresa de corretaje que cotiza en bolsa entre la adquisición de Echo Global Logistics por una firma de capital privado en 2021 y el debut de RXO el año pasado.

La otra empresa que Weisfeld identificó fue Arrive Logistics. "Cuando piensas contra quién competimos y la dinámica de nuestro mercado [grandes transportistas], realmente son solo esas dos personas", dijo.

Si bien es posible que Weisfeld no haya proporcionado nuevos números, habló sobre la estrategia que ha llevado a esas ganancias recientes y proyectadas.

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"No competimos en precio en general", dijo. "Los transportistas basados ​​en activos fijan el precio".

En cambio, dijo, la atención se centra en el servicio y la tecnología. Weisfeld describió la atención al cliente como "la intersección de la tecnología y el capital humano". Y aunque el 96 % de las cargas negociadas por RXO en el primer trimestre se cubrieron digitalmente, todos los conductores tienen asignados representantes del transportista y, a menudo, se encargan de garantizar que la carga llegue al destino final.

Weisfeld también señaló que los 3PL en general están experimentando un cambio secular hacia más cargadores que recurren a las agencias de corretaje para sus necesidades de carga. Hace una década, dijo, los corredores tenían una cuota de mercado de "dos dígitos bajos", pero ahora sitúa esa cifra en "más del 20%".

"Es una mejor solución", dijo. Citó el acceso de los corredores a una "capacidad masiva" y "la capacidad de ser flexible y ágil y ofrecer soluciones". Y es debido a esas soluciones, dijo, que RXO ha optado por no intentar competir a través del precio, citando "servicio y tecnología" como la principal propuesta de valor de RXO.

Weisfeld dijo que los ingresos por contratos del primer trimestre representaron alrededor del 77% de los ingresos generales de la compañía, lo cual es alto según los estándares históricos. Dijo que el rango de eso en RXO tiende a estar entre 60% y 80%.

"Pensamos en cómo estamos posicionando a la empresa para futuras ganancias de participación de mercado para cuando el ciclo cambie", dijo Weisfeld. (Los términos "inflexión" y "punto de inflexión" se escucharon de varios presentadores en la conferencia de UBS, una referencia a la fecha desconocida en la que el débil mercado de carga actual aumentará).

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A pesar de que los nuevos datos sugirieron que hay pocas señales de un repunte en el mercado de carga, Weisfeld citó varias condiciones, repetidas en ocasiones por otros en la conferencia, que sugirieron que se podría tocar fondo.

Dijo que la "capacidad de red activa" de los transportistas en RXO disminuyó un 3 % de forma secuencial en el primer trimestre desde el cuarto trimestre de 2022. Dijo que la proporción de carga por camión estaba por debajo de dos en abril, extremadamente baja según los estándares históricos; la inflexión debería llevar eso hasta cuatro/seis a uno, dijo.

Los clientes informan a RXO que su liquidación de existencias está cerca de finalizar o ya ha llegado. "Así que creo que todos esos son indicadores prospectivos bastante positivos en lo que respecta al proceso de tocar fondo", dijo Weisfeld. "¿Cuándo sucederá eso? No está claro".

Dado el colapso de las tarifas al contado, Wadewitz le hizo la pregunta a Weisfeld: ¿Por qué la capacidad no se ha retirado del mercado aún más rápido?

Weisfeld citó varias razones para la rigidez de la capacidad. "Número uno, los buenos tiempos duraron mucho tiempo", dijo. Los balances podrían ser relativamente sólidos con el efectivo acumulado durante el fuerte mercado de 2021 y la primera mitad de 2022. "Creo que eso probablemente ha mantenido la capacidad en el sistema por más tiempo que un ciclo típico", dijo.

Una segunda razón: precios más bajos del combustible. Pero Weisfeld señaló que los crecientes informes de quiebras y cierres sugieren que esos factores solo pueden llegar hasta cierto punto para mantener los camiones en la carretera.

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RXO debería tener una buena ventana de lo que está pasando con los propietarios-operadores independientes; Weisfeld dijo que aproximadamente la mitad de la capacidad contratada por el 3PL proviene de flotas de un solo camión.

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